核心观点：苹果宣布其新产品 Apple Vision Pro 将于 6 月 14 日在中国、香港、日本和新加坡开启预售，于 6 月 28 日正式发售。苹果此前预计 2024 年 Vision Pro 销量可达 80 万台，但受多重因素影响，Vision Pro 需求一反首次发售时的超预期，需求增速一路下滑，致使近期公司下调销量预期近 50%。我们认为，美区 VisionPro 销量受限主要系：1、专为 Vision Pro 设计的应用程序有限，用户兴趣下滑；2、相较 Meta Quest2 等同类设备，Vision Pro 价格过高；3、Vision Pro 面临电池组续航，以及过重而带来的佩戴舒适度问题等mile。此次，国行 Vision Pro 引入腾讯应用程序，有望大幅降低其在中国区销售的难度，预计发售之初销量增速稳健。短期来看，Vision Pro 的全球发售可能仍面临与美区相似的困境；但长期来看，Vision Pro 应用程序的生态持续优化，有望突破当前需求瓶颈，提振换机需求，XR 产业有望迎来加速；另外，Vision Pro 搭载 M2 芯片，NPU16核可实现每秒 15.8 万亿次运算，苹果自研芯片及处理器将利好相关供应链及渠道服务商等。
风险提示：技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。
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